Các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu khu vực đồng Euro ngoại vi để săn lùng lợi suất
Chênh lệch nợ giữa Ý và Đức thu hẹp khi ranh giới phân chia lõi-ngoại vi truyền thống mờ dần
Các nhà đầu tư đang chộp lấy khoản nợ của một số quốc gia mắc nợ nhiều nhất trong khu vực đồng euro để có được lợi suất hấp dẫn, khi ranh giới truyền thống giữa thị trường trái phiếu rủi ro hơn và an toàn hơn của khối ngày càng trở nên mờ nhạt.
Các nhà phân tích cho biết, các nhà giao dịch đã được khuyến khích bởi tỷ lệ nợ giảm ở Ý, Bồ Đào Nha, Hy Lạp và Tây Ban Nha. Điều này xảy ra ngay sau đợt tăng mạnh nợ của khu vực đồng euro vào cuối năm ngoái do hy vọng cắt giảm lãi suất và giúp thu hẹp khoảng cách giữa chi phí đi vay của Ý và Đức – một thước đo chính về rủi ro của khu vực đồng euro – xuống 1,56 điểm phần trăm, gần mức hai- thấp nhất năm. Vào tháng 10, khoảng cách là hơn 2 điểm phần trăm.
Việc thắt chặt các khoản chênh lệch này đánh dấu một sự thay đổi lớn trong tâm lý trên toàn khu vực đồng euro, chỉ hơn một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng nợ kéo dài gần như phá vỡ đồng tiền chung và dẫn đến các khoản vay cứu trợ cho một số quốc gia.
Aman Bansal, chiến lược gia tỷ giá hàng đầu châu Âu tại Citi, cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng năm 2024 sẽ là năm mà ranh giới giữa lõi và ngoại vi bị xóa nhòa.
Ông chỉ ra rằng nợ giảm xuống mức GDP ở các quốc gia ngoại vi và phát hành nợ ròng cao hơn ở Pháp và Đức.
Christian Kopf, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại Union Investment, công ty quản lý tài sản lớn thứ ba ở Đức, cho biết ông đã thu được lợi nhuận “khủng” từ việc mua nợ của Hy Lạp và Bồ Đào Nha, đồng thời nói thêm rằng tỷ lệ nợ công của họ đang giảm.
“Nó thực sự khá đơn giản,” anh nói. “Trái phiếu có lãi suất cao hơn Bund của Đức cũng có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn – trừ khi khả năng thanh toán của tổ chức phát hành giảm đi đáng kể, điều này không xảy ra ở khu vực ngoại vi khu vực đồng euro.”
Theo dự báo của IMF, nợ trên GDP sẽ tăng ở Pháp và Bỉ trong hai năm tới nhưng sẽ giảm đáng kể ở Hy Lạp và Bồ Đào Nha, cùng với mức giảm khiêm tốn cũng được dự báo ở Ý và Tây Ban Nha.
Giá nợ của khu vực đồng Euro đã giảm trong tuần này trước cuộc họp ấn định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào thứ Năm, nơi các nhà đầu tư sẽ theo dõi bất kỳ gợi ý nào về thời điểm ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu hạ lãi suất. Các thị trường đang định giá 1,3 điểm phần trăm trong đợt cắt giảm của ECB trong năm nay.
Tuy nhiên, bất chấp lãi suất tiền gửi của ECB hiện ở mức cao kỷ lục 4%, tốc độ tăng trưởng kinh tế trong năm qua ở Tây Ban Nha, Hy Lạp và Bồ Đào Nha vẫn cao hơn ở Đức hoặc Pháp, trong khi nền kinh tế Ý vẫn trì trệ.
Oliver Eichmann cho biết: “Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha ít chịu thiệt hại hơn từ tác động của cuộc chiến tranh Nga chống lại Ukraine vì bán đảo Iberia ít phụ thuộc hơn vào nhập khẩu năng lượng từ Nga, trong khi chương trình phát hành nợ chung của EU thế hệ tiếp theo đã mang lại lợi ích nhiều nhất cho các nước nhỏ hơn”. người đứng đầu tỷ lệ thu nhập cố định tại Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tại DWS. EU thế hệ tiếp theo được thành lập vào năm 2020 để tái thiết các nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi đại dịch trong khu vực.
Eichman nói: “Có khả năng cao là những công cụ đã được thiết lập này sẽ được sử dụng lại trong tương lai và điều đó có lợi cho mức chênh lệch ít biến động hơn”.
Việc thắt chặt chênh lệch giá diễn ra bất chấp thông báo của ECB rằng họ sẽ ngừng mua nợ chính phủ sớm hơn dự định và một đợt bán trái phiếu mạnh mẽ trong tháng này.
Citi dự báo khoản nợ kỷ lục 165 tỷ euro của chính phủ khu vực đồng euro sẽ được phát hành trong tháng này, cao hơn 13% so với tháng 1 năm ngoái. Nhưng nhu cầu vẫn mạnh do thị trường đặt cược ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, trong đó Tây Ban Nha thu hút lượng đặt hàng lớn nhất từ trước đến nay đối với trái phiếu chính phủ vào ngày 10 tháng 1 trong khi Ý nhận được 91 tỷ euro tiền đấu thầu để bán khoản nợ 30 năm, đơn đặt hàng lớn nhất của Ý. sách kể từ đầu năm 2021.
Bansal của Citi cho biết áp lực từ việc phát hành ròng – sau khi loại trừ việc mua lại trái phiếu và mua hàng của ECB – là lớn nhất ở các quốc gia cốt lõi của khu vực đồng euro, trong đó Pháp đang trên đà phát hành ròng kỷ lục 140 tỷ euro trong năm nay.
Tomasz Wieladek, nhà kinh tế trưởng châu Âu tại T Rowe Price, cho biết: “Pháp đang dần chuyển từ nền kinh tế cốt lõi sang nền kinh tế ngoại vi do những lỗ hổng tài chính”.
Theo dữ liệu từ Eurostat tuần này, thâm hụt ngân sách hàng năm của Pháp là 4,8% GDP trong quý 3 năm ngoái, tăng từ mức 4,4% của quý trước, trong khi Bồ Đào Nha, Hy Lạp và Ireland đều đạt thặng dư.
Trong khi đó, nhiều nhà đầu tư tin rằng công cụ bảo vệ truyền tải chưa được thử nghiệm của ECB, cho phép ECB mua số lượng trái phiếu không giới hạn của bất kỳ quốc gia thành viên nào được đánh giá là đang phải chịu sự gia tăng phi lý trong chi phí đi vay, sẽ bảo vệ khỏi lãi suất cao cho các quốc gia thành viên. sự ràng buộc của các quốc gia “ngoại vi”.
Mary-Therese Barton, giám đốc đầu tư thu nhập cố định tại Pictet Asset Management, cho biết bà kỳ vọng chi phí đi vay của khu vực đồng euro sẽ tiếp tục hội tụ trong năm nay do “rủi ro tập thể” trên toàn khối, cùng với áp lực ngày càng tăng đối với các quốc gia lớn nhất khu vực đồng euro phải thúc đẩy tăng trưởng. chi tiêu cho quốc phòng và chuyển đổi năng lượng.
“Bất chấp tất cả những kẻ mong muốn diệt vong đối với dự án châu Âu, chỉ có câu chuyện biên giới này về việc xã hội hóa khoản nợ một cách rộng rãi hơn. . . trong trường hợp đó, sự hội tụ trải rộng có ý nghĩa,” Barton nói.
➜Telegram Channel Signal: https://t.me/goldenfundforex
➜ Website: tndnetwork.vn
➜ Zalo : https://zalo.me/g/rzaekn580
➜ Tradingview: https://www.tradingview.com/u/Golden-Fund-Forex/#published-charts
➜Facebook: https://www.facebook.com/tndnetwork
