Các chủ ngân hàng cho biết, các công ty đang ngày càng tìm kiếm sự ủng hộ của các nhà đầu tư “nền tảng” trước khi IPO trên thị trường Mỹ, đồng thời nhấn mạnh sự khó khăn trong việc thực hiện các giao dịch trong một thị trường mong manh để niêm yết cổ phiếu.
Một loạt các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng nổi tiếng trong năm nay có sự tham gia của các nhà đầu tư nền tảng – những người đồng ý công bố tên của họ trong bản cáo bạch của công ty để đổi lấy việc nhận được sự phân bổ cổ phiếu được đảm bảo.
Instacart, một dịch vụ giao hàng tạp hóa, tiết lộ trong một hồ sơ hôm thứ Sáu rằng một số nhà đầu tư , dẫn đầu là quỹ tài sản có chủ quyền của Na Uy, đã lên kế hoạch đăng ký 400 triệu đô la cổ phiếu trong một đợt thả nổi mà chuyên gia IPO Renaissance Capital ước tính sẽ huy động được 1 tỷ đô la. Nhà thiết kế chip người Anh Arm đã thu hút các khách hàng tên tuổi bao gồm Amazon với tư cách là nhà đầu tư cố định tiềm năng trong đợt IPO của họ vào cuối tháng này, dự kiến sẽ là đợt IPO lớn nhất ở New York trong năm nay.
Cả hai thương vụ này đều được coi là chìa khóa để mở lại thành công thị trường IPO vốn chỉ mới bắt đầu hoạt động trong một thời gian ngắn trong năm nay sau năm 2022 ảm đạm. Ba công ty tăng trưởng cao nữa được coi là quan trọng đối với sức khỏe của thị trường rộng lớn hơn – tập đoàn mỹ phẩm Oddity của Israel Công nghệ, chủ nhà hàng Cava và nhà điều hành cửa hàng tiết kiệm Savers Value Village – cũng có sự góp mặt của các nhà đầu tư nền tảng.
Các chủ ngân hàng dự đoán vai trò ngày càng tăng của những người ủng hộ như vậy trong những tháng tới, khi thị trường trì trệ khuyến khích nhiều công ty hơn đảm bảo sự ủng hộ sớm của các nhà đầu tư tên tuổi trước khi niêm yết trên thị trường đại chúng.
Eddie Molloy cho biết: “Khi bạn có những thị trường đang trải qua giai đoạn mở cửa trở lại khó khăn như bây giờ, khi kết quả thực hiện có thể không chắc chắn, thì bạn sẽ thấy nhiều giao dịch hơn trong đó các công ty đã bán trước cổ phiếu cho những tên tuổi lớn yêu thích chúng”. đồng giám đốc thị trường vốn cổ phần châu Mỹ của Morgan Stanley. “Đó là một hình thức giảm rủi ro.”
Theo Dealogic, tính đến thời điểm này trong năm nay, các công ty đã huy động được 10,3 tỷ USD trong các đợt IPO ở Mỹ. Mặc dù con số đó đã làm lu mờ tổng số 8,6 tỷ USD của năm 2022 nhưng nó chỉ là cái bóng của 154 tỷ USD huy động được trong thời kỳ bùng nổ năm 2021.
David Bauer, người đứng đầu thị trường vốn cổ phần tại KKR, công ty cổ phần tư nhân, cho biết: “Chúng tôi ngày càng nói về [nền tảng] đó như một điều mà chúng tôi muốn khám phá cho bất kỳ thỏa thuận nào trong sáu đến chín tháng tới”. “Đó không phải là điều kiện tiên quyết, nhưng tôi nghĩ bất kỳ tổ chức phát hành nào cũng sẽ tìm kiếm sự hỗ trợ và tài trợ như vậy.”
Các khoản đầu tư nền tảng mới xuất hiện tương đối gần đây tại các thị trường IPO của Hoa Kỳ, trở thành một tính năng thường xuyên sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch nới lỏng cái gọi là các điều khoản “thử nghiệm” đối với tất cả các công ty vào năm 2019, cho phép họ gặp gỡ tự do hơn với các nhà đầu tư tổ chức xung quanh việc nộp đơn. số đăng ký IPO. Trước đây, nó chỉ được dành riêng cho các nhóm nhỏ hơn, được mệnh danh là “các công ty tăng trưởng mới nổi” theo quy định được đưa ra vào năm 2012.
Sự thay đổi tại thị trường Mỹ diễn ra sau khi nhiều công ty lợi dụng sự bùng nổ về vốn tư nhân để tránh IPO cho đến khi họ phát triển lớn hơn nhiều, tăng cổ phần cho các nhà bảo lãnh được giao nhiệm vụ điền vào sổ đặt hàng IPO. Hơn một phần ba số cổ phiếu trị giá 14 tỷ USD mà nhà sản xuất xe điện Rivian Automotive bán hai năm trước thuộc về các nhà đầu tư nền tảng, cũng như gần một nửa trong số 2,6 tỷ USD được bán bởi tập đoàn ngân hàng Brazil Nu Holdings cùng năm.
Những khoản đầu tư như vậy từ lâu đã trở nên phổ biến trong các giao dịch ở châu Á – thường xuyên nhất là ở Hồng Kông, nơi chúng nổi tiếng nhờ hỗ trợ các giao dịch yếu kém của Trung Quốc và làm suy yếu tính thanh khoản giao dịch.
Keith Canton, người đứng đầu nhóm thị trường vốn cổ phần Châu Mỹ của JPMorgan cho biết: “Trước đây, trong một đợt IPO ở Hoa Kỳ, các nhà đầu tư đã gặp công ty một lần trên đường giới thiệu và sau đó gửi đơn đặt hàng”. “Bây giờ chúng tôi có động lực khi các nhà đầu tư gặp gỡ các công ty nhiều lần trước đợt IPO – đôi khi là nhiều năm trước đó. Họ đã chứng kiến các công ty hoạt động trên thị trường tư nhân và vì vậy họ có rất nhiều niềm tin khi nói đến IPO.”
Khoản huy động 487 triệu đô la của Oddity Tech vào tháng 7 đến với 100 triệu đô la từ các nhà đầu tư bao gồm Baillie Gifford và Franklin Templeton, trong khi Cava bán trước số tiền tương tự cho Capital Group và T Rowe Price như một phần của thỏa thuận trị giá 365 triệu đô la vào tháng 6. Cuối tháng, Savers Value Village đã bán một phần ba hợp đồng trị giá 400 triệu USD cho quỹ tài sản có chủ quyền của Na Uy và Kế hoạch Hưu trí Chăm sóc Sức khỏe Ontario. Cả ba công ty vẫn đang giao dịch trên mức giá IPO của họ.
Molloy của Morgan Stanley cho biết việc xây dựng sổ đặt hàng IPO, bao gồm cả nền tảng, là hành động cân bằng trên thị trường Mỹ.
“Mặc dù nó giúp xây dựng sự hỗ trợ và động lực cho một thỏa thuận, nhưng nếu có quá nhiều thứ tập trung vào nền tảng, điều đó có thể hạn chế các nhà đầu tư mới và sự thả nổi rộng hơn. Ngoài ra, việc phụ thuộc quá nhiều vào các nhà đầu tư hiện tại làm nền tảng có thể gửi đến thị trường những tín hiệu trái chiều”, ông nói. “Nhưng ngay cả ở những thị trường mạnh, các nhà đầu tư nền tảng vẫn ở đây vì những người có thông tin xác thực mạnh mẽ khi ra mắt sẽ là một chiếc lông vũ trên mũ của bạn.”
Không giống như thông lệ ở Hồng Kông, các nhà đầu tư Hoa Kỳ không bị hạn chế nắm giữ cổ phần của mình, mặc dù họ được coi là nhà đầu tư dài hạn.
Lawrence Burns, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Baillie Gifford, cho biết nhà quản lý quỹ chỉ đảm nhận vai trò nền tảng ở những công ty mà họ đã biết rõ.
Ông nói: “Hầu như mọi lúc, điều đó chỉ có thể thực hiện được nếu bạn có một số kiến thức và mối quan hệ với công ty. “Nếu một công ty chuẩn bị IPO và đến gặp chúng tôi khi chúng tôi chưa từng gặp họ trước đây và hỏi ‘bạn có muốn nền tảng không?’ điều đó sẽ khá khó khăn để chúng tôi cảm thấy thoải mái – ngay cả đối với một đợt IPO, chứ đừng nói đến việc phải đưa ra quyết định nhanh hơn nữa đối với nền tảng.”
Mở Tài Khoản Giao Dịch Miễn Phí Với AXI Ngay Bây Giờ
➜Quỹ phòng hộ Millennium đặt cược lớn vào América Móvil của Carlos Slim
