Dòng vốn bơ phờ làm mờ đi hy vọng hồi sinh của các quỹ hoạt động lâu dài
Các nhà đầu tư ưa chuộng công cụ theo dõi chỉ số hơn là công cụ chọn cổ phiếu khi họ mang lại lợi nhuận dự kiến cho thị trường
Các nhà quản lý tài sản đang hoạt động của Hoa Kỳ đang bị bỏ lại phía sau khi các nhà đầu tư rón rén quay trở lại thị trường thông qua các quỹ theo dõi chỉ số.
Theo Morningstar Direct, các quỹ tương hỗ đang hoạt động đã phải hứng chịu dòng tiền chảy ra hơn 50 tỷ USD trong ba tháng đầu năm, gây tổn hại cho các nhà quản lý tài sản lớn như Capital Group, T Rowe Price và Franklin Templeton. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang tập trung vào các chiến lược theo dõi chỉ số thay vì lựa chọn cổ phiếu, đặc biệt là các quỹ giao dịch trao đổi .
Ngay cả đối với các nhà quản lý tích cực hàng đầu, “dòng chảy không lớn và trong khi đội ngũ quản lý đều đang cố gắng đưa ra một khía cạnh tươi sáng hơn, thật khó để nhìn thấy một con đường đáng tin cậy để cải thiện có ý nghĩa trong ngắn hạn”, Brennan Hawken, một chuyên gia kinh tế cho biết. Nhà phân tích nghiên cứu của UBS, người phụ trách lĩnh vực này.
Hawken cho biết, dòng vốn chảy vào các nhà quản lý tích cực đã bị trì trệ trong một thời gian dài đến mức “thật phi thường khi nói về những giai đoạn mà dòng vốn không hề yếu đi trong những năm gần đây”.
Dòng vốn tiếp tục chảy ra đã làm mờ đi hy vọng rằng hai năm biến động của thị trường sẽ dẫn đến sự phục hưng của những người lựa chọn cổ phiếu và trái phiếu vào năm 2024, mặc dù tổng tiền chảy ra khỏi các quỹ tương hỗ đang hoạt động là thấp nhất kể từ cuối năm 2021. Các quỹ tương hỗ đang hoạt động nhìn chung có kết quả âm. theo dữ liệu từ Morningstar, dòng tiền hàng tháng trong 30 tháng liên tiếp, mất gần 1,7 nghìn tỷ USD do nhà đầu tư rút tiền trong thời gian đó.
Bất chấp những khó khăn liên tục của ban quản lý tích cực, các nhà quản lý đầu tư vẫn muốn đưa ra một bức tranh tươi sáng hơn cho doanh nghiệp của họ khi họ báo cáo thu nhập quý đầu tiên trong vài tuần qua, chỉ ra những điểm sáng cho các dòng tiền như chiến lược thay thế và quỹ ETF.
Cuộc chạy đua ảm đạm của các nhà quản lý tích cực xảy ra khi họ vượt qua lần đầu tiên bị các quỹ tương hỗ thụ động và quỹ ETF . Theo dữ liệu từ Morningstar, các quỹ tương hỗ và quỹ ETF của Hoa Kỳ đã mang về hơn 188 tỷ USD trong ba tháng đầu năm 2024, nhiều nhất kể từ tháng 8 năm 2021.
Ryan Jackson, nhà phân tích nghiên cứu quản lý của Morningstar cho biết: “Bạn có thể thụ động, bạn có thể tham gia ETF và bạn có thể tham gia cả hai. “Bạn không cần phải bán cả hai, nhưng bạn cũng không thể bán cả hai.”
Trong khi một số nhóm đầu tư thụ động hoạt động tốt hơn – Vanguard có dòng vốn vào ròng 70 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm, cao hơn gấp đôi so với năm trước, theo Morningstar – thì những nhóm khác lại phải vật lộn để duy trì dòng vốn. Dòng vốn dài hạn ròng 76 tỷ USD của BlackRock trong quý đầu tiên năm 2024 là kết quả yếu nhất kể từ đầu năm 2020 khi đại dịch Covid-19 khiến các đợt rút vốn lớn trên toàn ngành và State Street Global Advisors có dòng tiền chi gần 9 tỷ USD trong cùng kỳ , theo báo cáo thu nhập gần đây nhất của họ.
Các nhà quản lý tài sản cũng đang đấu tranh với sự dè dặt của nhà đầu tư trong việc chuyển sang sử dụng các sản phẩm tiền mặt trong khi lãi suất vẫn ở mức cao. Theo Viện Công ty Đầu tư, dòng tiền đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ kỷ lục đã đẩy tổng tài sản của họ lên khoảng 6 nghìn tỷ USD tính đến ngày 24 tháng 4.
Sinead Colton Grant, giám đốc đầu tư của BNY Mellon Wealth Management, cho biết tại một cuộc thảo luận bàn tròn gần đây: “Với số tiền đã chuyển thành tiền mặt, khả năng cao là một phần trong số đó sẽ tồn tại dưới dạng tiền mặt lâu hơn bình thường”. . Trong khi BNY Mellon có tổng dòng vốn vào ròng là 17 tỷ USD trong quý, họ đã bị cản trở bởi dòng vốn chảy ra 20 tỷ USD từ các quỹ chỉ số và cổ phiếu đang hoạt động.
Sau khi nhà quản lý tích cực T Rowe Price có năm tồi tệ nhất về dòng vốn trong lịch sử vào năm 2023, với hơn 80 tỷ USD dòng vốn chảy ra ròng, nhà quản lý 1,4 nghìn tỷ USD cho biết đà tiêu cực này đang chậm lại, với 8 tỷ USD dòng vốn chảy ra trong quý đầu tiên. T Rowe hiện kỳ vọng dòng chảy sẽ chuyển biến tích cực vào năm 2024.
Giám đốc điều hành Rob Sharps cho biết: “Bây giờ chúng tôi có niềm tin cao hơn rằng dòng vốn rút ra trong năm nay của chúng tôi sẽ thấp hơn đáng kể so với năm ngoái”.
Công ty đang hoạt động Franklin Templeton, với 1,4 nghìn tỷ USD được quản lý, đã trải qua dòng vốn ròng chảy ra khỏi cổ phiếu là 5,3 tỷ USD trong quý, trong khi dòng vốn vào ròng trên các loại tài sản chỉ là 6,9 tỷ USD.
Các nhà phân tích cho biết dòng tiền yếu được báo cáo bởi các nhà quản lý hàng đầu còn đáng lo ngại hơn, vì quý đầu tiên của năm thường đánh dấu dòng tiền mạnh nhất trong cả năm, do giới hạn đóng góp được đặt lại cho các kế hoạch nghỉ hưu của Hoa Kỳ như quỹ 401(k) .
Franklin Templeton đang đặt nhiều hy vọng về nguồn tiền mới trong tương lai vào hoạt động kinh doanh thay thế nhắm vào các nhà đầu tư có giá trị ròng cao. Nó đã tăng tài sản của mình thông qua việc mua lại trong những năm gần đây.
Giám đốc điều hành Jenny Johnson của Franklin Templeton cho biết: “Chúng tôi nghĩ [các lựa chọn thay thế] sẽ không biến mất trong cuộc gọi báo cáo thu nhập hôm thứ Hai. Bà cũng lưu ý rằng thị trường quốc tế đang bù đắp cho một số dòng vốn mờ nhạt tại Mỹ của công ty, đặc biệt là vào các quỹ ETF đang hoạt động cũng như kênh hưu trí. Nhóm ghi nhận sự cải thiện ổn định về “tốc độ chảy ra và tốc độ phân rã”.
Các quỹ ETF đang hoạt động – mà nhiều nhà quản lý tích cực đã đặt hy vọng thu hút vốn mới – đã trở nên phổ biến. Các loại quỹ này đã thu hút khoảng 22% dòng ETF ròng trong tháng 3 mặc dù chỉ chiếm chưa đến 7% trong ngành trị giá 8,9 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền vào gần đây của họ đã bị lu mờ bởi dòng tiền ra từ các quỹ tương hỗ đang hoạt động.
Tại Anh, các nhà quản lý tài sản cũng tiếp tục báo cáo dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ được quản lý tích cực của họ khi các nhà đầu tư chuyển sang sử dụng các công cụ theo dõi chỉ số rẻ hơn. Jupiter, nhà quản lý quỹ FTSE 250, cho biết số tiền rút ròng của khách hàng trong ba tháng đầu năm lên tới 1,6 tỷ bảng Anh – cao hơn gần 80% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền rút ra một phần xuất phát từ quỹ đầu tư giá trị của công ty khi một trong những nhà quản lý chủ chốt của công ty chuẩn bị rời đi.
Abrdn, một nhà quản lý quỹ tích cực khác ở Anh đã bị loại khỏi FTSE 100 năm ngoái, cho biết dòng vốn chảy ra ròng từ quỹ cổ phần của họ lên tới 2,3 tỷ bảng Anh trong quý đầu tiên, trong khi các quỹ thu nhập cố định của họ nhận được dòng vốn vào khiêm tốn.
Man Group, quỹ phòng hộ niêm yết lớn nhất thế giới, đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 1,6 tỷ USD trong quý đầu tiên, khiến giá cổ phiếu của họ giảm khoảng 5% vào ngày công bố kết quả kinh doanh vào tháng trước.
Tại Amundi, công ty quản lý tài sản lớn nhất Châu Âu, tổng tài sản của nó
thuộc quyền quản lý đã tăng 9,4% so với cùng kỳ trong quý đầu tiên
lên mức kỷ lục 2,1 nghìn tỷ euro, được tăng thêm khoảng 17 tỷ euro từ dòng vốn vào ròng trên cả hai chiến lược chủ động và thụ động. Janus Henderson báo cáo dòng vốn ròng chảy ra trong quý đầu tiên là 3 tỷ USD nhưng đã vượt qua kỳ vọng về lợi nhuận.