Đồng Yên Nhật Bản đã biến động mạnh trong năm nay – liệu nó có còn là tài sản trú ẩn an toàn?
Trong hầu hết năm 2024, đồng yên đã chứng kiến sự biến động mạnh, đồng tiền này suy yếu vào tháng 6 đến mức chưa từng thấy kể từ năm 1986 và khiến Ngân hàng Nhật Bản phải can thiệp.
Đồng yên tăng giá hơn 12% trong khoảng ba tuần so với đồng đô la từ mức 161,99 ngày 3 tháng 7 lên 141,66 vào ngày 5 tháng 8 khi BOJ tăng lãi suất.
Nhật Bản đồng Yên theo truyền thống được coi là tài sản trú ẩn an toàn, bảo vệ các nhà đầu tư khỏi tác động của sự hỗn loạn kinh tế và thị trường – liệu tình trạng đó có còn nguyên vẹn sau những biến động mạnh mẽ của tiền tệ trong năm nay không?
Trong hầu hết năm 2024, đồng yên đã chứng kiến sự biến động mạnh, đồng tiền này suy yếu đến mức chưa từng thấy kể từ năm 1986 và khiến Ngân hàng Nhật Bản phải can thiệp vào tháng 7 để hỗ trợ đồng tiền này. BOJ trước đó đã can thiệp để hỗ trợ đồng yên vào tháng 5 khi nó mất giá xuống 160 so với đồng đô la Mỹ.
Sau quyết định tăng lãi suất của BOJ vào tháng 7 , thị trường chứng khoán và tiền tệ Nhật Bản đã chứng kiến những biến động lớn. Chỉ số Nikkei ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ năm 1987 vào ngày 2 tháng 8 khi đồng yên đảo chiều mạnh lên đáng kể.
Gác bỏ sự biến động của đồng yên Nhật sang một bên, các nhà phân tích mà CNBC đã nói chuyện cho biết tình trạng trú ẩn an toàn của đồng yên phần lớn vẫn còn nguyên do “khả năng dự đoán” của đồng tiền này.
Ryota Abe, chuyên gia kinh tế tại Sumitomo, cho biết: “Chúng tôi tin rằng chúng ta có thể gọi đây là ‘nơi trú ẩn an toàn’ vì thực tế là Nhật Bản vẫn là chủ nợ nước ngoài lớn nhất [thế giới] và đang chứng kiến thặng dư tài khoản vãng lai và lạm phát bền vững [trong nước].” Tập đoàn ngân hàng Mitsui. Thâm hụt có xu hướng làm suy yếu tiền tệ trong khi thặng dư lại củng cố chúng.
Hugh Chung, giám đốc tư vấn đầu tư tại nền tảng quỹ và tài sản Endowus cho biết đồng tiền này mạnh lên một cách đáng tin cậy khi lợi suất trái phiếu và cổ phiếu của Mỹ giảm cùng lúc, chẳng hạn như vụ sụp đổ năm 2008 và cuộc khủng hoảng do Covid-19 gây ra năm 2020.
Mặt khác, đồng yên có xu hướng suy yếu so với đồng bạc xanh trong thời kỳ tâm lý e ngại rủi ro nếu lãi suất của Mỹ tăng trong khi chứng khoán giảm, Chung nói thêm, trích dẫn diễn biến vào năm 2022 khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất để chống lạm phát.
Chung cho rằng sự biến động mạnh của đồng Yên trong năm nay là do chênh lệch lớn về lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chỉ ở mức hơn 1%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là gần 4%.
Ngay trước khi BOJ bãi bỏ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất vào ngày 18 tháng 3, sự khác biệt thậm chí còn lớn hơn, với JGB kỳ hạn 10 năm ở mức 0,796% và lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,304% tính đến ngày 16 tháng 3, ngày giao dịch cuối cùng trước cuộc khủng hoảng lãi suất. Thông báo của BOJ.
Sự chênh lệch lãi suất này đã dẫn đến cái được gọi là “carrytrade”, nơi các nhà đầu tư vay giá rẻ bằng đồng yên để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn.
Khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, điều này đã thúc đẩy đồng yên mạnh lên, tăng hơn 12% trong khoảng thời gian khoảng ba tuần so với đồng đô la từ mức 161,99 ngày 3 tháng 7 lên 141,66 vào ngày 5 tháng 8, trong khi các nhà đầu tư đang tranh giành nhau để giải quyết vấn đề. “thực hiện giao dịch.”
Chung, người cho biết đồng yên vẫn chưa mất đi đặc tính nhạy cảm với lãi suất của Mỹ, cho biết đồng yên sẽ vẫn là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế khó khăn.
BOJ có đáng trách không?
Abe của SMBC cho biết sự biến động cao của đồng yên là do những thay đổi trong môi trường thị trường bên ngoài chứ không phải là các yếu tố bên trong Nhật Bản.
“Yếu tố góp phần mạnh mẽ nhất” dẫn đến mức độ biến động cao trong tháng 8 là “lo lắng quá mức” về việc Mỹ có thể rơi vào suy thoái sau khi nước này công bố số liệu thất nghiệp cao hơn dự báo và tăng trưởng việc làm thấp hơn dự kiến.
“Tất nhiên, tôi không hoàn toàn loại trừ tác động của việc BOJ bất ngờ tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng nó chỉ là 15 [điểm cơ bản] và phản ứng ban đầu đối với quyết định của BOJ khá trái chiều,” ông nói thêm.
Abe nói, nếu quyết định của BOJ là nguyên nhân gây ra biến động, phản ứng của thị trường sẽ mạnh mẽ hơn nhiều, đồng thời cho biết thêm rằng đồng yên “đáng lẽ phải được mua lại ngay sau quyết định của BOJ, nhưng thực tế không phải vậy”.
Quyết định của BOJ được công bố trong phiên giao dịch ngày 31/7 nhưng đồng Yên chỉ biến động đáng kể trong phiên giao dịch ngày 2/8 và 5/8.
dự báo Yên
Abe dự báo rằng đồng yên sẽ giao dịch quanh mức 145 yên đổi 1 đô la trong năm nay và bất kỳ sự tăng giá nào nữa sẽ phụ thuộc vào tốc độ cắt giảm lãi suất từ Fed, điều mà ông gọi là “cực kỳ quan trọng”.
Ông kỳ vọng đồng tiền này sẽ mạnh lên khoảng 138 đổi một đô la vào cuối năm 2025 với “một số biến động cao”, đồng thời nói thêm rằng nó có thể đạt mức 130.
Sự biến động này có thể đến từ các động thái chính sách tiền tệ của BOJ, nhưng Abe không thấy trước bất kỳ đợt tăng lãi suất nào từ BOJ “vào lúc này”.
Ông không hoàn toàn loại trừ khả năng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất, đồng thời lưu ý rằng GDP quý 2 cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến trong tiêu dùng cá nhân, điều này có thể củng cố khả năng tăng lãi suất.
Chung có đánh giá khác: “Sự biến động của đồng yên có lẽ đã lên đến đỉnh điểm trong năm nay do việc hủy bỏ ‘carrytrade’ đã xảy ra một phần và hành động của các ngân hàng trung ương có thể sẽ ít gây ngạc nhiên hơn cho thị trường. .”
Hai chuyên gia nhất trí rằng xu hướng của đồng yên có thể sẽ phụ thuộc vào triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ.
