Một nhà cung cấp ở Colombo, Sri Lanka: một thỏa thuận khả thi của IMF với quốc gia này có thể tạo tiền lệ về tính minh bạch cho khu vực tư nhân © Thilina Kaluthotage/NurPhoto qua Reuters
Lần cuối cùng các thị trường mới nổi đối mặt với một cuộc khủng hoảng nợ lớn là vào những năm 1990, các chủ nợ có ảnh hưởng, được đặt tên theo các trung tâm ngoại giao và tài chính truyền thống, có thể nhanh chóng tập hợp riêng để thống nhất một giải pháp.
Ngày nay, việc tập hợp một nhóm người cho vay đa dạng hơn đã chứng tỏ là một công việc khó khăn hơn.
Các thành viên của Câu lạc bộ Paris chủ yếu là các quốc gia phương Tây từng thống trị hoạt động cho vay song phương. Nhưng đóng góp của họ bị lấn át bởi Trung Quốc, nước hiện cho các nước nghèo nhất thế giới vay nhiều hơn tất cả các chủ nợ song phương khác cộng lại. Câu lạc bộ các ngân hàng thương mại Luân Đôn đã mất đi sự liên quan của nó, với những người đi vay ngày càng huy động tài chính trên thị trường trái phiếu.
Những thay đổi này có nghĩa là vị trí của các chủ nợ ít được liên kết hơn. Như Anna Gelpern, một thành viên cao cấp tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, đã nói, những người mới tham gia “không bị nhúng” vào câu lạc bộ được thiết lập trong quá khứ.
Những gì đã thay thế các câu lạc bộ là một trò chơi đổ lỗi, trong đó các nhà phê bình cáo buộc Trung Quốc cho vay với các điều khoản mang lại cho họ lợi thế tiềm ẩn so với những người cho vay khác. Khi các khoản vay trở nên tồi tệ, quốc gia này đã trở thành người cho vay thay thế cuối cùng , thách thức IMF và cản trở các cuộc đàm phán tái cơ cấu bằng cách cố gắng áp đặt các điều khoản của riêng mình.
Đối với những quốc gia vỡ nợ — chẳng hạn như Zambia, Sri Lanka, Ghana và những quốc gia khác — việc thiếu một câu lạc bộ không chính thức đồng nghĩa với việc tái cơ cấu nợ diễn ra chậm chạp một cách đáng thất vọng, trong một số trường hợp phải mất nhiều năm. Nhiều tổ chức phát hành có chủ quyền hơn có thể sẽ sớm phải chịu số phận tương tự khi chi phí đi vay toàn cầu cao hơn và tăng trưởng yếu đẩy họ vào tình trạng mất khả năng thanh toán.
Các nhà phân tích cho biết, việc tìm ra cách tiếp cận phù hợp để phá vỡ thế bế tắc về nợ sẽ khó đạt được, điều này phụ thuộc nhiều vào Bắc Kinh.
Trong tuần qua, nó đã xuất hiện để làm dịu sự phản đối của nó đối với hành động của trường đại học. Nó thậm chí có thể đã từ bỏ việc nhấn mạnh rằng các ngân hàng phát triển đa phương nên cùng với các chủ nợ khác ghi lại giá trị các khoản vay của họ. Đề xuất đó, sẽ làm tăng chi phí tài trợ của Ngân hàng Thế giới và các ngân hàng phát triển khác, được các nhà kinh tế và chính phủ phương Tây coi là không khởi xướng.
➜ Mở Tài Khoản Giao Dịch Miễn Phí Với HFM Ngay Bây Giờ
➜Chứng khoán Mỹ tăng sau túi thu nhập hỗn hợp
Clemence Landers, thành viên cao cấp tại Trung tâm Nghiên cứu Phát triển Toàn cầu, cho rằng sự thay đổi như vậy trong quan điểm của Trung Quốc sẽ là “một bước đột phá quan trọng và đã được chờ đợi từ lâu”.
Nhóm 20 nền kinh tế lớn – trong đó có Trung Quốc là thành viên – đã đưa ra một Khuôn khổ chung. Tuy nhiên, chỉ có bốn quốc gia đã đăng ký: Zambia, Chad, Ethiopia và Ghana. Một phần, đó là vì khuôn khổ này buộc các con nợ phải tìm kiếm sự đối xử như nhau từ tất cả các chủ nợ, kể cả những người trong khu vực tư nhân – điều mà nhiều quốc gia có chủ quyền muốn tránh vì sợ làm tổn hại đến uy tín tín dụng của họ.
Trong khi đó, các trái chủ nói rằng họ đang bị che giấu.
Kevin Daly, giám đốc của Abrdn, một nhà quản lý tài sản, cho biết đánh giá của IMF về nhu cầu của một quốc gia mắc nợ nên được chia sẻ với tất cả các chủ nợ bao gồm cả các trái chủ ngay từ đầu, và không chỉ sau khi các chủ nợ song phương bao gồm cả Trung Quốc đã đạt được thỏa thuận.
Ví dụ, ở Zambia, ông lưu ý rằng, với tư cách là chủ nợ, trái chủ cũng lớn như Bắc Kinh. “Chúng tôi đang cố gắng đưa ra các ý tưởng để tăng tốc mọi thứ nhưng chúng tôi đã mất hàng tháng trời,” anh ấy nói. “Tuy nhiên, chúng tôi không phải là những người cho vay một cách liều lĩnh với những điều khoản không rõ ràng.”
Một số người cho rằng vụ rò rỉ gần đây về các tiêu chí của IMF đối với một thỏa thuận ở Sri Lanka tạo tiền lệ cho sự minh bạch hơn đối với khu vực tư nhân. Việc các trái chủ sớm nhận ra điều gì sẽ xảy ra mà không gây hại gì cho các cuộc đàm phán càng củng cố lý do để biến nó thành thói quen.
Một cách khác để đẩy nhanh tiến độ là tăng đáng kể nguồn tài trợ sẵn có từ các ngân hàng phát triển đa phương, cho phép họ cung cấp nhiều khoản tài trợ hoặc khoản vay ưu đãi hơn là xóa nợ hoàn toàn cho các quốc gia gặp khó khăn. Các cách để làm điều này đang được thảo luận tích cực.
Trong một nỗ lực có vẻ như nhằm khôi phục lại các cuộc họp giữa các câu lạc bộ trong quá khứ, IMF, Ngân hàng Thế giới và G20 đã cố gắng lôi kéo tất cả các chủ nợ vào một sáng kiến mới. Hội nghị bàn tròn về Nợ có chủ quyền toàn cầu đã họp tại Washington vào tuần trước — với sự tham gia của cả Trung Quốc và các thành viên của Câu lạc bộ Paris, cùng với các đại diện của khu vực tư nhân.
Tiến bộ nhỏ đã được thực hiện. Ngay cả khi có nhiều chủ nợ xung quanh cùng một bàn, hành động hiệu quả sẽ chậm. Nhưng hiện tại, không có giải pháp khả thi nào khác được đưa ra, người vay và người cho vay hy vọng diễn đàn sẽ có cơ hội thành công.
