Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh sự cần thiết của “tính linh hoạt và tùy chọn” tại cuộc họp chính sách cuối cùng vào tháng 3, khi một loạt ngân hàng đổ vỡ đã tạo ra sự không chắc chắn mới trong cuộc chiến chống lạm phát dai dẳng.
Cách tiếp cận này sẽ vẫn là ưu tiên của các thành viên của Ủy ban Thị trường mở Liên bang tại cuộc họp chính sách tuần này, có thể mang lại mức tăng lãi suất cuối cùng của chiến dịch thắt chặt tiền tệ lịch sử.
➜ Mở Tài Khoản Giao Dịch Miễn Phí Với HFM Ngay Bây Giờ
➜ Chống đô la hóa: thị trường dầu mỏ là con dốc trơn trượt để đám đông chống đô la leo lên
Các thị trường dự đoán một mức tăng khác là 1/4 điểm phần trăm, đưa lãi suất quỹ liên bang chuẩn từ mức gần bằng 0 chỉ hơn một năm trước lên phạm vi mục tiêu mới là 5-5,25%. Trọng tâm của các nhà kinh tế không phải là quyết định lãi suất mà là hướng dẫn mà các quan chức Fed cung cấp về ý định trong tương lai của họ.
Gần đây nhất là vào tháng 3, hầu hết các quan chức của Fed đã coi 5-5,25% là lãi suất cao nhất trong năm nay. Các quan chức trong tuần này sẽ làm sống lại cuộc tranh luận về việc liệu đã đến lúc tạm dừng tăng thêm hay chưa.
Mối lo ngại lâu dài rằng lạm phát vẫn còn quá cao đã gây khó khăn cho việc loại trừ khả năng tăng lãi suất hơn nữa, ngay cả khi tình trạng hỗn loạn trong ngành ngân hàng làm dấy lên lo ngại về các điều kiện tín dụng khó khăn hơn. Cuộc họp kết thúc vào thứ Tư diễn ra sau vụ phá sản ngân hàng thứ tư của Hoa Kỳ kể từ tháng Ba, với việc đóng cửa Đệ nhất Cộng hòa có trụ sở tại California.
“Có một chút nghi ngờ rằng lạm phát vẫn còn cao như thế nào. . . Karen Dynan, cựu nhân viên cấp cao của Fed, cho biết họ sẽ cần phải thắt chặt chính sách, nhưng tôi nghĩ rằng có một trường hợp nghiêm trọng cần được giải quyết là chúng ta đang đạt đến đỉnh điểm về lãi suất. Tuy nhiên, “sẽ không tốt nếu họ trói tay hoặc thực sự cụ thể về hướng mà họ nghĩ mọi thứ đang hướng tới”.
Khi Fed sửa đổi hướng dẫn lần cuối vào tháng 3, ủy ban chính sách đã báo hiệu rằng họ đã gần kết thúc chiến dịch tăng lãi suất hơn so với chỉ vài tháng trước. Thay vì nhấn mạnh sự cần thiết phải “liên tục tăng” tỷ lệ chuẩn, như đã từng xảy ra trong một năm, tuyên bố chính sách cho biết “một số chính sách củng cố bổ sung có thể phù hợp”. Chủ tịch Fed Jay Powell kêu gọi các phóng viên vào thời điểm đó tập trung vào các từ “một số” và “có thể” trong cụm từ đó.
Trong một lĩnh vực mà những thay đổi tinh tế trong cách diễn đạt được xem xét kỹ lưỡng, một lựa chọn cho Fed là lặp lại ngôn ngữ tháng Ba hoặc thực hiện các điều chỉnh nhỏ, chẳng hạn như chỉ định rằng việc củng cố chính sách bổ sung có thể “chưa” phù hợp. Các nhà kinh tế cho biết, điều này cho thấy mặc dù Fed có thể không tăng lãi suất một lần nữa tại cuộc họp vào tháng 6, nhưng họ vẫn có thể thắt chặt chính sách hơn nữa.
Một số nhà kinh tế cho rằng Fed sẽ lặp lại ngôn ngữ mà họ đã sử dụng vào cuối chu kỳ tăng lãi suất trước đó vào năm 2006, khi họ tuyên bố rằng “mức độ và thời điểm của bất kỳ sự củng cố bổ sung nào có thể cần thiết sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của triển vọng đối với cả hai lạm phát và tăng trưởng kinh tế”.
Şebnem Kalemli-Özcan, nhà kinh tế tại Đại học Maryland và là thành viên ban cố vấn kinh tế của Fed New York, cho biết việc đạt được sự cân bằng phù hợp là rất quan trọng. Nếu các quan chức gật đầu quá rõ ràng về việc tạm dừng và dữ liệu kinh tế cho thấy tỷ lệ cao hơn nữa là cần thiết, thì điều đó có thể buộc họ phải quay lại.
“Điều đó rất nguy hiểm,” cô nói. “Đó chính xác là tình huống mà tôi nghĩ họ nên tránh.”
Dữ liệu lạm phát có phần khác nhau trong những tuần gần đây. trong quý đầu tiên Dữ liệu tiền lương được công bố tốt hơn dự kiến, với cái gọi là chỉ số chi phí việc làm hiện tăng ít nhất 1,1% mỗi quý trong bảy quý vừa qua. Thomas Simons, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Jefferies, cho biết các quan chức Fed “phải lo lắng rằng không có bất kỳ nguyên liệu nào chậm lại ở đây”.
Theo ước tính của Tim Duy tại SGH Macro Advisors, lạm phát cơ bản của Hoa Kỳ đã chậm lại theo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân, nhưng tốc độ cơ bản vẫn tăng ở mức gần 4,5%.
Jan Hatzius, nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs, cho biết các quan chức sẽ đề phòng việc ra tín hiệu mạnh mẽ về việc tạm dừng do lo ngại rằng sau đó có thể củng cố kỳ vọng Fed sẽ đột ngột đảo ngược lộ trình trong năm nay và cắt giảm lãi suất. Các thị trường tương lai cho thấy hầu hết các nhà giao dịch đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay xuống dưới 4,5% vào đầu năm 2024 – một ý tưởng mà các quan chức Fed đã tranh cãi.
Hatizius cho biết: “Sẽ có một mong muốn ngăn thị trường kết luận rằng chúng ta sắp thấy các đợt cắt giảm và vì vậy tôi nghĩ tín hiệu sẽ là rủi ro nghiêng về các đợt tăng giá bổ sung từ đây”. Ông không dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất cho đến năm 2024, với quan điểm của ông rằng lạm phát sẽ giảm dần từ đây và không có sự suy thoái mạnh trong nền kinh tế.
Ẩn số lớn nhất bắt nguồn từ sự hỗn loạn trong hệ thống ngân hàng Mỹ. Sau một ngày cuối tuần đàm phán căng thẳng , Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang vào đầu ngày thứ Hai đã dàn xếp một thỏa thuận với JPMorgan Chase để ngân hàng lớn nhất đất nước mua lại phần lớn Đệ nhất Cộng hòa, dẫn đến vụ phá sản ngân hàng lớn thứ hai trong lịch sử Hoa Kỳ.
Bên cạnh nguy cơ nhiều ngân hàng phá sản, những người cho vay trong khu vực đã rút lui, rút lại việc cho vay và áp dụng quan điểm bảo thủ hơn khi họ chờ đợi các tiêu chuẩn giám sát khắc nghiệt hơn mà Fed đã cảnh báo đang được áp dụng.
việc nâng trần nợ liên bang đang đến gần Các nhà hoạch định chính sách đã cảnh báo rằng khiến cho tình trạng bất ổn càng gia tăng.
Các quan chức dường như bị chia rẽ về cường độ của cú sốc tín dụng sắp tới, điều này có thể có nghĩa là các quyết định về lãi suất trong tương lai được đưa ra bởi một ủy ban chính sách tiền tệ rạn nứt hơn. Nhưng theo Ajay Rajadhyaksha, chủ tịch nghiên cứu toàn cầu tại Barclays, Fed đã nói rõ rằng quá trình kiểm soát lạm phát sẽ không dễ dàng.
“Họ muốn một số công việc bị mất. Họ muốn vài quả trứng bị vỡ. Họ không muốn một cuộc khủng hoảng ngân hàng lan rộng bởi vì sau đó sự sụp đổ của nhu cầu là phi tuyến tính và lâu hơn. Nhưng một sự thu hẹp tín dụng? Đúng.”
➜ Mở Tài Khoản Giao Dịch Miễn Phí Với HFM Ngay Bây Giờ
➜ Chống đô la hóa: thị trường dầu mỏ là con dốc trơn trượt để đám đông chống đô la leo lên