Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm của Đức, vốn đóng vai trò là tiêu chuẩn cho vay trên thực tế của khu vực đồng euro, đã đạt mức thấp nhất trong 31 năm vào thứ Ba là âm 87 điểm cơ bản, khi thị trường định giá lại lãi suất cao hơn bất chấp những dấu hiệu gần đây cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đang hạ nhiệt
Sự khác biệt nới rộng sau khi Christine Lagarde, chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, hôm thứ Ba kêu gọi lãi suất cao “liên tục” để tiêu diệt giai đoạn lạm phát thứ hai do chi phí lao động tăng.
Khi lợi suất dài hạn giảm xuống thấp hơn so với các đối tác ngắn hạn, thị trường thường có niềm tin ngày càng tăng về những khó khăn kinh tế phía trước sẽ dẫn đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tại Hoa Kỳ, sự đảo ngược của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc được theo dõi chặt chẽ vì thành tích của nó trong việc dự đoán các cuộc suy thoái.
Lyn Graham Taylor, chiến lược gia lãi suất cao cấp tại Rabobank, cho biết: “Thông điệp sắp tới là khá rõ ràng. “Thị trường tin rằng ECB sẽ quyết tâm duy trì lãi suất cao hơn và làm chậm lại nền kinh tế một cách rõ rệt bằng cách làm như vậy.”
Đường cong lợi suất của Đức ngày càng bị đảo ngược khi ngân hàng trung ương đưa ra nhiều thông điệp diều hâu thuyết phục các nhà giao dịch đặt cược vào việc lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
Biểu đồ đường của Chênh lệch lợi suất từ 10 đến 2 năm (điểm cơ bản) cho thấy đường cong lợi suất Bund đảo ngược chạm mức đảo chiều sâu nhất kể từ năm 1992
Các thị trường hoán đổi hiện đang định giá ở mức lãi suất tiền gửi cao nhất của ECB là 3,9% vào tháng 12, so với dự đoán về mức cao nhất là 3,7% vào tháng 10 trước cuộc họp thiết lập lãi suất vào ngày 15 tháng 6.
Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, tăng 0,07 điểm phần trăm lên 3,15% vào thứ Ba, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 0,04 điểm phần trăm lên 2,34%.
Kỳ vọng về lãi suất cao hơn xuất hiện khi các đám mây kinh tế bao trùm khu vực đồng euro. Khối này đã rơi vào tình trạng “suy thoái kỹ thuật ”, với tổng sản phẩm quốc nội giảm 0,1 điểm phần trăm trong mỗi hai quý vừa qua.
Lagarde đã nhắc lại tại hội nghị thường niên của ECB vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất “hạn chế vừa đủ” trong “chừng nào cần thiết” để ngăn chặn vòng xoáy giá lương.
Các dự báo mới nhất của ECB cho thấy họ kỳ vọng tiền lương sẽ tăng 14% từ nay đến cuối năm 2025. Lạm phát hàng năm của Khu vực đồng tiền chung châu Âu dự kiến sẽ giảm xuống 5,6% vào tháng 6 khi dữ liệu giá mới được công bố vào thứ Sáu – vẫn cao hơn mức 2 của ECB. mục tiêu nhưng giảm từ mức cao nhất 10,6% trong tháng 10 do giá năng lượng và thực phẩm tiếp tục chậm lại.
George Buckley, nhà kinh tế trưởng về châu Âu tại Nomura, cho biết sự đảo ngược đường cong lợi suất ngày càng sâu có thể cho thấy châu Âu đã phải chịu một loạt cú sốc mà vẫn chưa ảnh hưởng đến nền kinh tế rộng lớn hơn.
“Trở lại 9 tháng trước, chúng ta đang đứng trên bờ vực thẳm [kinh tế], viễn cảnh thực sự tồi tệ,” ông nói. Ông nói: “Thị trường có thể nói rằng cuộc suy thoái chưa thực sự xảy ra vẫn chưa xảy ra và sẽ xảy ra.
Tuy nhiên, ông nói thêm rằng một cách giải thích khác là đà tăng giá đã chậm lại đáng kể, đặc biệt là khi bạn nhìn vào việc tăng giá sản xuất và sự chậm lại trong sản xuất.
Chẳng hạn, chỉ số chuẩn của các nhà quản lý mua hàng, thước đo hoạt động trong sản xuất và dịch vụ, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng là 50,3 vào tháng trước, thấp hơn mức 52,5 mà các nhà kinh tế dự báo.
Nếu giá tiếp tục giảm và tiền lương vẫn cao, Buckley cho biết có thể ECB sẽ hạ lãi suất mà không gây ra suy thoái kinh tế sâu hơn. Ông nói thêm rằng đây là trường hợp cơ bản của nhiều nhà kinh tế, những người dự báo lạm phát sẽ giảm và tăng trưởng kinh tế quay trở lại và lãi suất thấp hơn.
“Bạn không thể tạo ra một kịch bản nào hoàn hảo hơn thế, và điều đó khiến tôi lo lắng rằng chúng ta sẽ không đạt được nó,” anh ấy nói.
Mở Tài Khoản Giao Dịch Miễn Phí Với HFM Ngay Bây Giờ
➜Đầu cơ gắn kết rằng BlackRock bitcoin ETF sẽ được bật đèn xanh
